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  • 宏观经济学家 | 黄湛铭13:49

美元受挫下澳元再创高峯

加拿大央行终于出手加息了,加息周期一启,则加元走高之格局定矣。此刻各大央行也续渐向市场发放讯息,虽然未有列出时间表,但倾向加息大于减息这样的一个格局应该是不会错的。英伦银行面对愈来愈大的加息压力,欧洲央行更不用说,上周议息不得不承认经济复甦已进入全面和可持续的阶段,并暗示踏入秋季会检讨即将在年底期满的买债计划。

在此背景下,澳洲储备银行会不会是继加拿大央行之后另一间启动加息的央行?其实,澳元兑美元自5月9日以后已进入反覆上升的态势,一方面拜美元走软所赐,另一方面加拿大加息马上刺激市场憧憬另一资源大国澳洲也随之加息,踏入七月后,澳元升势加速,澳洲10年期国债孳息的抽升把澳元推上近两年来的高峯,事实上,国债孳息的上升的动力并非来自通胀压力,主要是受到最近澳央行议息纪要中有关利率方面的论述映响,在是次议息中,一些官员提出中性利率3.5%这样的一个概念,由于现在利率才1.5%,那么央行是否有所暗示,引导市场相信央行不久便会加息?澳洲房地産近年有泡沫化的迹象,家庭负债愈来愈高,家庭负债占可支配入息愈200%,在发达国中位列第二(第一为荷兰) 。面对这个局面,不管加息或不加息也有难处。加息让楼市降温,当然有助防犯泡沫爆破于未然,但这样将会加重家庭利息开支的负担,不利消费,会有拖慢经济增长的负面副作用;而且澳元走高只会削弱澳出口的竞争力,非央行所乐见。 

市场预期澳央行会加息支持澳元走高,事实上央行是怎样想的?对澳洲当前的经济持甚么态度?昨天行长罗维就有这样的一番话:

"在其他地方,一些央行已开始加息,一些正在考虑退出货币刺激计划,但澳洲无必要跟随。因为当这些央行早已把利率降至零,并大大扩大资産负债表的时候,我们并没有走上同一道路;同样道理,现在他们要减少刺激的力度了,我们也无必要同步并进。"

通过这段讲话,澳洲央行的态度已相当明白了,央行并不急于加息,起码短期内不会,澳元本应向下调整,但它不跌反升,在突破0.8后,创2015年5月以来的新高,为甚么?原因不在澳洲的经济表现,也非因澳洲央行转鸽为鹰,答案尽在昨天美国联储局的议息声明中。该声明让市场重新估计美国会放缓加息乃至缩表的步伐,联储局的官员关注到通胀率在过去一连四个月停滞不前,至今离2%目标尚有一大段距离,且并无改善迹象,有鉴于此,联储局认为低息将会维持多一段时间,也就是说,接下来会不会加息还是以数据为准,跟今年初相比,这番说话明显鸽气十足,市场调低今年联储局加息的可能性,美元不可被免地走低,澳元兑美元继续走高,高未算高,罗维喜欢也好,不喜欢也好,澳元兑美元飊升是挡也挡不住的。

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