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  • 宏观经济学家 | 黄湛铭08:27

《环球热点》川普式为人民服务

川普的百日新政刚启,行政命令已一份接一份出台,其中一份涉金融改革,今天就谈谈这份命令吧。

金融业从本质上来说就具有杠杆的特质,银行吸收存款,只要保留部分作储备,余款可贷予有融资需要的企业或项目,从中赚取息差,这是银行最基本的运作模式,但若因某原因存户挤提,相信最有实力的锒行也受不了,陷财困是毫无疑问的;亦基于这个缘故,金融体系本质上是脆弱的,杠杆比例愈高,脆弱性就愈高,最令人担心的是银行倒闭有可能会引发骨牌效应,倒闭的银行愈大,波及的范围则愈广,是为金融动荡之源。2008年的全球金融危机震央在华尔街,百年老号雷曼兄弟隆然倒下,人们或许得到一些教训,就是在不受制约的贪婪推动下,利润最大化、高管花红与股价挂钩这一种模式或不可持续。2009年美国经济滑入谷底,加强金融业的管理、-反格林斯平时代的去规管风气、严打违规银行很快成为主流民意,支持奥巴马政府加强规管,重新落实多德. 法兰克(Dodd-Frank Act) 及法案中关键的伏尔克法则VolckerRule。当时的金融危机调查委员会指出,金融动荡有两大选原凶,第一是规管过度宽松,甚至有些地方应管而没有管;第二,大型金融机构混水摸鱼,几近无王管,有毒资产横流,当楼市泡沫一破,雷曼兄弟颓然倒下,大到不能倒者如AIG、房利美等机构被国有化才避过清盘的命运。2010年以后,随着经济渐稳及DoddFrank 法案的落实,金融风险确实相应降低,平心而论,不管现在川普怎样批评它,就当时的环境,法案在维持国际金融稳定的贡献是不容没杀的。

有趣的是,川普这道行政命令并无指明针对Dodd-Frank法案,它列举一些检讨现有法规的一些原则,为的就是增强美国企业的竞争力,仅此而已。从这方面可一睹奥巴马与川普管治理念的分别。奥巴马以加强金融机构的风险管理保障人民的利益;川普则重视振兴经济,管制可免则免。在奥巴马治下,金融从业员给予客户的投资意见受严格规管,常有矫枉过正之虞,以至诉讼不辍,业界叫苦连天,交易成本上升,最后还是要转嫁客户身上。透过行政命令,川普责成劳工部作检讨,必要时可修改有关规定,以鼓励业界积极给予投资意见。

川普一直打着为人民服务的旗织,强调美国优先,重建美国制造业。他的"人民"是甚么?男性、中年、白种人、在全球化中被遗忘的一羣? 在竞选期间,他对华尔街的讥讽毫不留情,讽刺的是,今次的行政命令对华尔街绝对是一份大礼。这样也不足为奇,不要忘记川普的阶级,他本身是亿万富豪,其政府内阁成员身家之高,为历界政府之最,身边的财金官员如首席经济顾问及获提名的财长俱为前高盛猛人。曾被奥巴马政府穷追猛打的大通摩根总裁JamieDamon今番被川普大加赞许:"对Dodd-Frank 法案的种种,谁能说得比Dimon好?"可见川普在金融改革一事上与华尔街大鳄是如何投契的。

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