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  • 宏观经济学家 | 黄湛铭08:37

《环球热点》议息结果不负众望

由于此前利率期货市场反映联储局加息的概率不足20%,今次议息结果当然是"不负众望",消息公布后美汇Index CFDs一度升越96,随后迅即回落,在95.5左右找到支持,波澜不惊,可见联储局的决定基本符合市场预期。记得去年差不多同样时间,联储局已部处加息,经几个月的酝酿,最后在12月拉开利率正常化的序幕;现在的处景与去年何其相似。

联储局维持利率不变,但重要的是,加息的理据已增强,年底前或可加息,这个讯息明显不过。只要有更充份的数据,加息之期不远了。值得注意的是,今次的决议并非一面倒,与会的官员中,有三位不同意维持利率不变,认为要马上加息,为联储局日后加息平添底气。

耶伦在记者会作了怎么样的表述?以下是其要点:美国经济前景风险大致已达平衡,经济未有出现过热的现象,通胀持续低于联储局2%的目标,劳动市场尚有改善空间,所以出于审慎考虑,决定还须维持利率不变。在整个讲话中,最突出的不外乎"加息理据已增强"这个讯息,与耶伦较早前在Jackson Hole讲话的精神并无二致,属鹰属鸽?当然是属鹰的。

于去年12月的议息会议中,联储局预测今年会有4次加息,但其后考虑到全球需求不振及其他外围因素,例如英国在6月的公投等,加息的预期次数遭下调。在今年6月的议息会议中,联储局公开市场委员会通过定点图表预测年底利率将升至介乎0.75%至1%之间,今年或有两次加息,但从昨天的预测定点图表中,今年加息次数将只有一次,年底时基金利率的中位数将降至0.625%,长远来说,基金利率将介乎2.75%至3%之间,均比6月时的预测低。虽然定点图表不能当作是政策的组成部份,它却是集公开市场委员会各委员预期的大成。简单的说,与6月比较,利率预期已被下调,年底前加息的次数是1次,而非之前的两次。

接下来我们感兴趣的问题是,11月适逢总统大选,会否影响联储局加息的决定?关于这个问题,耶伦也毫不含糊地否认会有影响,强调不会理会政党政治,该加息就加息,但从过去的经验看,在大选月加息却是从来未有发生过的。对耶伦来说,这个完全不成问题,只要接下来几周劳动市场、通胀及即将公布的第三季度经济增长数据不出大乱子,耶伦大可以利用11月议息的机会发放更强的讯息,引导市场预期年底加息,这样的发展该似乎更乎合她的审慎作风,更合情合理。

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