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  • 宏观经济学家 | 黄湛铭18:04

《环球热点》亚尔及利亚之会可是多哈的翻版?

油价在7月回落,布兰特WTI于8月2日创每桶41.8美元近期新低后反弹,并一度升穿每桶50美元,主要原因有几端:

一、 市场期待本月在亚尔及利亚举行的非正式油组会议有机会达成冻産协议。

二、 美元回软,联储局迟迟不加息,令市场对联储局今年加息的预期降温,美元回落,油价受惠。

三、 据说油组主要成员国的産量已近现有産能的极限,虽然伊朗、沙地亚刺伯基于自身利益大力增加産量,但若产量已接近産能极限,冻産也未尝不是权宜之计。

那么沙地亚刺伯现时産量有多少?剩余産能又有多少?从2014年11月开始,沙地宣布增産,到2015年7月産量增至10.57mb/d。今年6月,沙地声称直至2020年,産能可维持至12.5mb/d。沙地一贯会保留1.5至2mb/d的産能以作应急之用,若産量超过11mb/d,质量便难以保証。基于以上所说,沙地短期内难以提高産量。

伊朗方面又如何?态度同样坚决,伊朗开出参加会议的先决条件,就是各国要承认其回复至西方面经济制裁前的产量。在未来的五年,目标是增至4.6mb/d,目前的産量约4mb/d,已近産能水平,要提高则受设备所限。那么从现实的角度,坐下来谈谈也未尝不可。

虽是这样说,在本月举行的非正式会议能达成冻産协议的机会也不会高到那里,有关决定可能要押后至11月的正式会议。即便如此,油价从上月展开的升浪也难以持续,因为不利油价的基本因素还多着呢:

一、 下半年全球经济仍然疲弱,对WTI的需求仍然偏软。

二、 除油组外,俄罗斯、美国也力争市场份额。美国一些页岩天然气开采商已高调宣布下半年会增産。技术的提升有利于降低成本,让WTI价格低至每桶40美元仍有利可图。

三、 尼日利亚境内动乱,输油管长期受袭,造成每日700,000桶WTI的损失,现叛军有意与政府对话,若供应回复正常,对油价会起压抑作用。

四、 中国经济放缓,WTI入口下降,汽油出口则上升,7月同比增幅达145%。

五、 油组内另一产油大国伊拉克对争夺市场份额亦不甘后人,在库尔吉一带的油井可日产150,000桶作出口,现在伊拉克政府与控制该地区的库尔德族达成协议,该地区出産的WTI可恢复出口。

由于供应充裕,油价在每桶50美元左右仍会遇到不少阻力。既然大家都没有太高的期待,今次会议将会不会成为多哈会议的翻版,也许已不甚么重要了。

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