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  • 宏观经济学家 | 黄湛铭09:33

《环球热点》关爱安倍,远离高血压

当今世界,哪个国家最希望岁月静好、现世安稳?

毫无疑问是日本。

安倍表示:真的受够了!

安倍上台初期最大的政绩是推出了安倍经济学。所谓安倍三支箭中的第一支,就是让日元走软、刺激股市、推高通胀率,最终令日本经济回暖。安倍经济学一度因其实际成效受到推崇。然而2015年开始,日元停止贬值(见图一),转而进入升值通道,股指复跌(见图二)、CPI再度回到零值附近(见图三)。日元升值给日本的出口企业,尤其是未完成海外布局的中小企业,带来了灭顶之灾。已经有反对党在宣告安倍经济学的失败了。

图一 美元兑日元汇率

 

图二 日经225Index CFDs

 

图三 日本CPI

从日本经济基本面来看,日元完全不具备升值的基础。然而,与多数货币不同,日元是一种避险货币。

从总体上来看,日本经济富裕、政治稳定、外债少、国债收益率低,所以每当地缘政治危机或经济风险走高时,日元就会作为避险工具受到全球投资者热捧。所以,尽管日本央行小心翼翼试图压低日元汇率,但只要一出黑天鹅事件,日元必躺枪。

今年以来,全球经济形势继续恶化、美国加息预期减弱。即使日本央行推出了负利率,也不能令日元免于被裹挟。日元嘎一声上去了,嘎一声上去了,同理还有安倍的血压。前者年内累计已上涨了20%,后者就不得而知了。

可以说,现在日元汇率是日本央行和全球风险之间的一场拔河。然而更惨的是,日本央行是绑着脚在拔河的。给它绑脚的自然是美国。此前,日本央行数次想要干预汇市,但美国方面均以“市场波动是有序的”为理由警告其不要任意行动。

英国退欧公投获通过之后,市场避险情绪瞬间爆发,美元兑日元一度击穿100关口。持续到今日,日元的升值趋势仍在继续。主流分析一致认为,日元的升值远未结束,也许很快将达到95的位置。

好在G7于周五发表声明,称汇率市场过度及无序波动将给经济和金融带来负面影响。G7希望确保流动性充足,并支持市场运转—这似乎给日本央行通过投放日元压低汇率开了许可证。但大家对于这种“压低”的幅度不必太过乐观。因为G7的目的只是降低短期波动性,长期来看,日元走高的趋势还将继续。

(对,阿宅们快要饭不起日本爱豆了)

目前唯一能够令日元持续走低的,就是全球经济向好、避险情绪下降。揣度一下安倍的内心,大概是:

“我是安倍,我的心愿是,世界和平。”

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