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  • 宏观经济学家 | 黄湛铭09:53

《环球热点》加息:「我觉得我还可以再抢救一下」

祥林嫂单知道冬天会有狼,千防万防,孩子却叫春天的狼给叼走了。市场估算了各种加息变量,从中国债务、英国退欧到总统大选,各种黑天鹅事件都预料了。万万没想到,非农在后院放了一把火。

此前市场对美国经济复苏的基本判断是:迂回曲进,前途光明。但是这回非农迂得太厉害,整一个阿里大环线,还是着实吓人一跳。

美国劳工部数据显示,5月非农新增就业人口3.8万。跟过去五年的非农数据做个对比,这个3.8万的冲击力就很直观了(见图一)。过去,新增19万的时候,市场还会辩论究竟属于利好还是利空。现在3.8万一出,倒是省事儿了。

图一 五年非农新增就业人口数据

 

(图片来源:investing.com)

非农插刀导致此前关于劳动力市场稳定复苏的定论遭到逆转。现在市场关注的是,加息步调受到了多大影响?

非农数据公布后,美元重挫,美债收益率下跌,XAUUSD大涨。CME利率期货显示的6、7月加息概率分别跌至3.8%及26.7%,前值则为34%及62%。

此前释放鹰派信号的耶伦于6日表达了信心,认为经济前景中的正面因素盖过负面因素,称美联储稳步加息的步调并未被打乱,希望市场不要反应过激。不过,耶伦并未就具体时间做出更多回应,所以对市场信心的提振效果有限。

推墻的数据不只是非农。5月ISM非制造业Index CFDs、Markit服务业PMI及综合PMI均低于预期。在一系列数据的连番打击下,6月加息的可能性已经宣告死亡。不过,对7月的判断不宜为时过早。期间发布的数据如能重新接上此前关于「美国经济迂回中前进」的大趋势判断,那么7月加息的可能性还是可以再抢救一下的。

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