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《环球热点》通胀不及预期 耶伦鸽派发声

尽管此前美联储官员频发鹰派声明,支持4月加息。但在最近一次纽约经济俱乐部讲话中,耶伦却表达了偏鸽派的立场。这令4月加息的可能性几乎降为零,市场目光重新聚焦6月加息。

耶伦称,美国经济正在波动中前进,就业市场强劲,消费者支出、住房市场和财政政策均有助于经济增长。然而海外威胁已经大到不可忽略。中国经济增速放缓及油价暴跌,令全球经济和金融市场的不确定性增加,从而令美国经济面临的风险增加。故而美联储应当更缓慢地进行加息。不过美联储依然关心本国的就业和通胀这两大核心指标。

说到通胀,2月核心PCE物价Index CFDs同比上涨1.7%,预期1.8%,前值1.7%。环比上涨0.1%,预期0.2%,前值0.3%。2月个人消费支出(PCE)环比上涨0.1%,符合预期,前值0.5%修正为0.1%,下修幅度巨大。个人消费支出增长缓慢,表明消费者倾向于储蓄而非消费,这令经济前景更加低迷。美国个人消费占GDP的三分之二,因此PCE价格Index CFDs是比CPI更为美联储重视的衡量通胀的指标。

然而耶伦认为,近期通胀上涨主要是受暂时性因素影响,在剔除季度差异之前,尚不足以判断其是否可持续。美元此前的升值在未来几个月中依然会令消费者物价承压。而在此前,市场一直认为,近期稳定上涨的物价Index CFDs是支持4月加息的重大理由。

耶伦同时认为,FOMC使用传统货币政策回应经济动荡的能力是非对称的。美联储仍然拥有实施刺激的巨大空间。然而耶伦未提及负利率问题。

耶伦讲话之后,年内不同时间的加息概率均有所降低。较之3月22日,4月加息概率由10%跌到近乎零,6月预期则由46%下跌至28%。尽管本周五的非农数据值得期待,但良好非农数据加快加息步调的可能性依然微小。

3月的议席会议及耶伦本次鸽派讲话,意味着美元阶段性见顶,大宗商品价格筑底,缓解了新兴市场资金流出的压力以及人民币短期贬值的压力。

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