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《美联储》美息不变 金皆升股

联储局议息会议决定维持利率不变,目标利率仍为0.25%至0.5%,主席耶伦在会后记者会中强调在外围多变的环境中弄清就业市场是否已呈持续改善一事上宜审慎。当下利率已接近零,保持审慎方可以保留回旋空间,在经济确实上扬时仍游刃有余。 

去年12月联储局启动加息,预期今年会分四次加息至1%,惟金融市场波动甚剧,进入2016年种种问题有扩大的风险,先是一月中国股市及人民币的波动掀起全球对中国经济放缓的关注,继之是WTI价格暴挫,对全球需求萎缩的忧虑令市场産生剧烈波动,早在一月的议息声明中联储局已提出警戒,今次联储局预计今年只会加息两次,至年底估计加至1%,明年也只会加息两次;今年美国经济增长预期亦由先前的2.4%降至2.2%;同时突显外围风险,下调出口及投资前景;声明充份反映当下公开市场委员会一众官员鸽派的倾向。 

若今年只加两次息,最大可能是甚么时候?本栏认为最大可能会在下半年的六月及十二月。 

虽然联储局不加息及放缓加息步伐已在市场预期之内,不带来惊喜,今次的决议仍利好股市及金价,标普500当日收报2,017,创今年新高,市场恐慌Index CFDs回落至近15。美元Index CFDs低见95.69,欧元兑美元升1.1%至1.1231,美元兑日圆见112.57,受美元回软刺激,金价反弹至每安士1,261美元。 

其实聊联储局不急于加息并不令人感到意外,全球经济增长放缓,需求疲弱,主要发达国包括日本及欧盟仍未摆脱通缩威胁而须以负利率作为应对之策;日本央行于1月29日加入负利率行列,欧洲央行上周才刚扩大量宽,储备存款利率进一步由先前的-0.3%降至-0.4%。当其他央行在降息弱化货币汇率,联储局纵使不加息已同样对美元带来支持,在外围经济放缓的情况下,放缓一下利率正常化的速度也许是审慎的做法。 

一、二月市场出现的风高浪急与油价崩盘,插水式跌至三十多年来的低位不无关系,二月中传来沙地亚阿拉伯、俄罗斯、卡塔尔及委内瑞拉同意冻结石油産量的消息,油价随即触底回升,市场的恐慌情绪已见平服,下月油组与非油组石油出口国在多哈会议,虽然伊朗已表示产量在未回复至每日四百万桶前无兴趣参加,只要主要石油生産国能坐下来谈已可以立收稳定市场之效,沙地、俄罗斯大可以争取时间整理日渐败坏的政府财政。 

今回联储局放缓加息步伐并未有改变加息的方向,说到底,联储局最重视的始终是美国的就业及通胀状况。现时美失业率已降至5%以下,最可喜的是劳动参与率已较去年9月上升0.5%,反映陆续有放弃找工作的人重投职场,劳动市场的复甦面在扩大。 

随着簩动市场持续复甦的同时,通胀有上升之势,核心消费物价Index CFDs按月上升0.3%,按年上升2.3%。 

外围波动平服、通胀趋升,接下来的经济数据若反映经济持续复甦,相信联储局在下半年还是会重提利率正常化的。

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