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《环球热点》英镑的郁蓝

由于市场忧虑英国脱离欧盟会对不独英国乃至欧洲造成不可估计的经济损失,英镑急挫,昨天一度低见1.3883,创2009年以来的新低,现汇率基本上已回复至金融危机时的水平,今早在亚洲交易时段仍无法重上1.4的重要支持位。事实上,今年以来,英镑跌幅已愈5%,在众多货币中,表现仅比墨西哥及阿根廷币好,英镑在脱欧的阴影下呈现的强烈波动,估计在英国公投前将不可避免地成新常态。

自从1971年美国宣布放弃战后布烈顿森林协议下的金本位制后,全球外汇市场由固定汇率进入自由浮动或管理区间自由浮动制度的时代,四十多年来英镑兑美元的汇率长期均高于1.40,只有在极罕有的情况下才跌穿1.40这个重要支持位。

今次首相金马伦与欧盟的谈判,最重要的成果就是为英国争取在欧盟内享有"特殊地位",从文化、历史、地理的角度看,英国从来都属于欧洲,然而近世以来,英国对政治上融入欧洲一直抱有介心,与欧洲大陆保持一定距离,在主权问题上寸土不让可谓其基本国策,然而欧盟的终极理想就是政治、经济、文化的整合,让人才、物资、资金在区内自由流通,为欧洲经历上世纪两次大战后促进区内和平和繁荣的长治久安之计。金马伦争取到的是,英国可保留使用英镑,英伦银行在货币政策上继续享有自主权,也就是说,金融领域的主权可得以保留,且不用受神根条约的约束,在最新的协议中,英国将会在欧盟条约中获免"进一步融合"等措辞。英国享有这么多特权,无怪其他欧盟成员国甚为不满。金马伦能争取到这种待遇已不容易,但国内疑欧派并不会就此罢休,对欧盟的官僚主义作风与收容中东北非难民的政策,英国民众不认同的也非少数,今次的谈判成果当然不可能说服疑欧派改变想法,由现在到六月公投还有几个月,这段时间,任何牵动脱欧情绪的消息难免会令英镑汇率産生剧烈波动,持续的不明朗无疑对金融市场构成重大威胁。

现在连金马伦内阁中六名成员加上政治上有极大影响力人物如伦敦市市长也加入脱欧阵营,英镑短期内实难看好。那么一旦英国若真的在公投中选择脱欧将会造成甚么样的局面?汇丰银行就有这样的预测:

1. 英镑兑美元可能会跌1520%,重返上世纪八十年代的水平,兑欧元则逼近一算。

2. GDP增长率下调1.5%

3. 英镑下挫带动通胀及劳动成本急升

4. 英伦银行将不可能加息,只会继续维持利率于0.5%的历史低水平,这样对银行存户极不公平

话说回来,英国经常帐呈赤字,在正常情况下这个问题不大,但若汇价持续下降而须资金流入以保持汇率稳定,这就是问题了。当前若脱欧恐惧得不到有效疏导,谁会到英国投资?谁会增聘人手?单是这样已足以对经济构成严重打击,英镑在负面情绪冲击下甚至可能下试1.35。当然,从另一角度看,此刻全球主要央行都乐于采用负利率令货币眨值,那么英国脱欧的恐惧让英镑贬值可算是异曲同工了。

黄湛铭,金道集团高级分析师

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