上一页专家评论首页

  • 实盘操作大师 | 赵相宾08:58

《市况回顾》欧央行跟美联储学坏了,降息后投资者怎么办?

春节后搅动外汇和Precious Metals市场难安的欧洲央行降息算是尘埃落定,欧央行将三大基准利率全面下调,再融资利率由0.05%下调至0%;边际贷款利率由0.3%下调至0.25%,其中最受市场关注的存款利率从-0.30%降至-0.40%。劲爆还有将每月宽松规模从原先的600亿增至800亿欧元/每月;该项宽松从2016年6月份开始实施。

汇市和Precious Metals价格先对以上的消息进行了正向的反馈,首先,欧元/美元的汇率从1.09772点开始下跌最低到了1.08225点;美元Index CFDs从97.35点上升到了98.42点附近;其次,XAUUSD1248美元下跌至1237美元附近;第三,非美货币里面英镑/美元受到牵连从1.42156点下跌到1.41189点附近。但是此后随着德拉基讲话展开以上货币和XAUUSD快速收跌同时反超成上涨走势,受到伤害的是美元Index CFDs从98.42点暴跌至96.28点。

欧洲央行三大利率下调同时附之增加200亿欧元/月的宽松规模,居然成就了欧元打击了美元,拯救了非美货币和Precious Metals的走势。这是何道理?市场在追寻原因,有分析认为是德拉基的讲话没有提及进一步宽松拯救了自己,也有认为美元自身的走势太疲软所致。我认为这些都是表象,更深层的原因有以下几个方面。

1.欧洲央行降息的基础和美国一样

欧洲央行降息和加大宽松的力度超过市场预期,这个金融政策的出台让人感觉和2013年美联储的最后两轮宽松有相似的感觉。这样判断的原因是二者存在大致相同的背景。

首先,欧央行此番又降息又宽松的猛药,基础不是经济走势太差,相反,欧元区的经济从2014年底到2016年年初已经复苏的非常稳健;当初濒临破产的希腊现在也问题不大了,很多国家都度过了危机,法国超过了英国的增长速度。

其次,2013年的美国经济也大致是这样的情形,在欧洲国家还处在主权债务危机的后期阶段时,美国就率先复苏展开上涨。在当时,由于对比欧洲的情形使得美国的经济复苏越发明显;但是尽管这样美联储依旧未雨绸缪展开了最后两轮宽松。

这说明欧洲央行今天的降息不是为了拯救危机,是为了刺激经济的增长;这就和美国在2013年末实行的货币政策一致了。

2.欧央行以退为进布局货币政策目的

欧洲央行和美联储都在经济取得了一定的增长,经济开始复苏的阶段展开最后的阶段开始再次宽松;其政策的目标自然是将利率彻底将为负利率后,让经济得到更多的增长动力。这一点应该是看着美联储仅时隔一年(2014年10月份)就收紧了宽松;再次时隔一年(2015年12月份)多就开始加息学会的。

这说明在刺激经济复苏的道路上,央行的操作手法都是相似的,预计欧洲央行也将在一年多后退出宽松,两大央行都将天量的货币丢给了市场,至今也未见美联储收回四轮宽松防水的货币就是例证。这欧洲央行根随美联储学坏了,如果是这样你还指望降息能让欧元/美元的汇率下降吗?这就是今晚大跌后大涨的真相之一。

3.欧央行降息宽松为何美元中招下跌?

虽然有以上的分析逻辑,但是预计投资者依旧不依不饶,即使欧洲央行是末端降息和宽松的货币政策进程,但是对美元Index CFDs为什么造成了如此大的伤害?

美元的疲软不是美国经济数据差造成的,上周五(3月4日)刚刚公布的2月份非农数据从前值15.1万人上涨到24.2万人就是数据好转的证明啊。也不是美股上涨施压了美元现货资产,美国三大股指截至当前都是见顶下跌的趋势,道指从日内高点17128点附近开始下跌到16900点附近;纳指和标普都是下跌的死叉趋势。那么,什么因素导致了美元疲软呢?

首先,美元的疲软是经济增长出现了问题造成的,这个不是用非农数据来说明的;即使采用非农数据从中期走势看,当前的反弹也仅仅是回复到了2015年平均值附近;别忘记去年美联储加息后念念不忘的CPI数据至今尚未达标。

其次,美元的疲软是空头头寸持续增加的结果,CFTC的持仓包括看,未平仓净空头合约从2月初开始一直在增加,从最初2月9日公布的-267口到3月1日公布的-4961口;合计增长了约1.1万口空头合约;其中,对冲基金为主的投机性机构持仓也出现了空头合约大幅增持的趋势,相比净变化空头合约更多。

第三,美联储在进一步升息的道路上态度暧昧,耶伦在2月份国会听证会上一番负利率的言论相信投资者还没有忘记。这样的暧昧态度原因有几个,一是去年12月份加息本来就是不达标的加息象征性的。二是当前的升息已经让美国企业大呼受不了,损害了美国在2014年增长的出口势头;三是全球其他经济体依旧是宽松为主,如果美联储一味升息势必造成木秀于林风必摧之的结果。这是FED及其不愿看到的结果。

因此,今晚的欧洲央行降息导致美指的下跌,相比耶伦要窃喜许久;而大多数投资者包括分析师都要看清这一切不降反升后面的深刻含义,做好风控和方向的判断;主动出击而不要被动等待市场也会修复这种悖论之下的走势。

4.欧洲央行降息之后汇市如何操作?

欧洲央行降息后造成货币和Precious Metals市场这样的走势,对于后市的判断和分析增加的难度,这说明我们以往的逻辑有值得修正的地方,但是万变不离其宗,对于近期和中期的走势看,预计会对各货币对和金银构成以下影响。

首先,美元Index CFDs会下跌但不会深跌

在欧洲央行降息和宽松之后,价格运行的惯性将导致美指继续回落;但是不会造成美指大跌的走势。因为毕竟要宽松的是欧洲央行而FED,FED是走在升息和收紧宽松的道路上,这是基础判断原则和要求。

预计美指的回落支持在95点附近,这一线不破经过反复震荡调整后,将反弹拉起再度向上,跌破则将测试多头最后的支持93点附近的位置。

其次,欧元反弹料失速在区间上轨

欧洲央行降息和宽松的结果是向市场防水,同时拉低欧元/美元的汇率,但是今晚的不跌反升的走势将迎来一个强势的欧元,这到底是欧洲央行的意愿还是及其不愿看到的结果呢?我认为这是他们不想要的结果。

宽松的货币利率都下降了,看看日元就知道了。怎么可能维持长久的上涨,这也是基础判断依据。

 

预计欧元/美元汇率的此番反弹将看到2015年以来的区间上轨1.15点附近,如果无法穿越这一线的阻力将再度回测区间的下轨,即1.05点的趋势。

第三,英镑及非美货币将陆续修正

英镑/美元的走势将上行测试1.458点附近的阻力,突破则将看到1.5点附近,受阻回落看到1.383点附近,英国脱欧公投是未来的英镑走势黑天鹅。

澳元/美元的走势依旧在高位震荡,今晚的狂欢里面没有澳元什么事情,澳元从最高0.75点开始下跌走低,如果收盘跌破0.74点则这一轮反弹正式结束。突破0.75279点上行的空间并不大。

美元/日元受伤不轻,汇价从114.58点的区间上轨受阻回落,预计将再度测试112带你的趋势。

5. 欧央行降息宽松刺激金银延续上涨

在金银走势处在阶段性顶部回落的关键时刻,欧洲央行的降息和宽松拯救了金银的多头,受到该消息的影响最终金银企稳在当日最低1234美元和15.12美元开始反弹走高,XAUUSD收复了1270美元附近的关口,XAGUSD收复了15.5美元附近的关口。

金银次轮走势有可能因欧洲央行的降息得到延续,这将拉长次轮走势的时间,也将上涨的空间进一步打开。但是,基础的判断依旧是次轮及时突破当前的高点大幅上涨的基础也依旧不存在,在2季度即将展开后金银面临见顶回落的压力。

关键的利空因素不是ETF增持放缓,主要是当前的上涨是美元的疲软和末端欧洲央行的降息刺激,这种支持本来就不稳定,况且美国和欧洲的经济增长还是比较坚实。虽然有人比较乐观当前的上涨,但是基础支持也不是欧美股市的大幅下跌,其股市的下跌要在二季度末三季度初才有可能体现出来。即便如此,由于欧洲央行宽松导致股市未必会如期调整。

 

如果金银受阻在当前的高位最终未能前行,上行的阻力就在1300美元和16.5美元附近;回落跌破当前的支持1220和15美元才将真正的回落。

6.WTI技术走势在触顶过程中

WTI期货的价格对欧洲央行降息并不敏感,当前的价格连续受阻在38.6美元/桶附近,油价无法前行的原因不是美元的强势,是由于买盘的动力渐弱所致。

如果油价始终无法有效触及40美元的位置,则将回落跌破35美元得到验证,进一步回落的位置在30美元将见底,这或许是第三次见底也是最后一次。

赵相宾,金道集团特约分析师

推荐文章