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《市况回顾》特评:美联储加息后金银为什么不下跌

美联储(FED)加息的风暴终于在全球刮起来了,这个刷爆屏的新闻事件在新媒体的传播下达到了人尽皆知的程度,普罗大众都可以当一把美联储的预测员,这次无疑是概率最高的一次。意料之中的加息并没有给市场带来多少荷尔蒙,反倒是加息之后各品种的抗跌性让我们大吃一惊,这表明市场发生了某种变化,变得不同以往的分析逻辑。

看看周线的收盘有多么让美联储的本次加息失去光彩,XAUUSD收盘在1065美元的反弹高位,XAGUSD居然以大阳线收盘在14美元以上的位置;我们不禁要问:美联储加息难道对金银就没有影响吗?FED的年度加息大招陡然失效让市场不可捉摸吗?我认为这样的走势不奇怪,这样的疑问也很正常,如果没有这些疑问反倒说明我们中国消费者不成熟不专业了。
   
1、加息对货币和Precious Metals的影响是不同的

FED加息是近十年以来最大的金融事件,从传统经济和金融分析的逻辑出发看,加息会提升该国货币在汇市的表现,加息使得货币对比有了突出优势。这个不难理解,息率调整向来是金融市场的风雨表;这一紧缩银根的做法会起到市场看不见手的作用;吸金的效应是非常大。

通常的加息会导致其他货币的汇价相对贬值和走低,尤其是作为全球储备、避险、支付等占据绝对第一的美元来说更是这样。其一举一动会导致全球金融市场轩然大波,往年的加减息都能让汇市掀起数层波浪,其影响也达到了很多年。但是本次我们发现,汇市中除了英镑和加元表现的符合以往的走势外,其他货币尤其是欧元等都走的很含蓄。

对于Precious Metals的价格来说也是这样的表现,金银能没有跌破当前的支持再度下跌,相反是周线收盘反扑收复部分失地,这让人大跌眼镜。
   
其实这种不同是很正常的一种货币效应和现象,毕竟汇市是传到第一层,用货币表示的商品包括Precious Metals则是第二层级的影响;所以出数据和公布金融事件决议等盯住汇市看金银是不错的选择。
   
2、Precious Metals抗跌性的底气从何而来?
   
从FED公布加息的消息之后,居然市场一片惊呼抄底之声,而周四的表现颇为让抄底的投资者满意,但是到了周五晚盘之前市场的分析和气氛则达到了极大的压制。尤其是行情回落考验1047美元附近的支持,即使最坚定的抄底者我相信都已经屏息等待命运之神对头寸的判决了,这表明市场没有神也没有谁比FED还要FED。
   
首先,虽然收盘对多头带来了喘息的机会,但是要说金银没有一点底气来反弹也太小看买盘的力量;在FED公布加息后的以上表现我相信来自物极必反的一个解释。延宕一年多的加息在市场上反反复复被热炒;其实当前的大部分金银的下跌就反应了加息后的压力,这个理由我在不同的场合说过很多次,也让跌破1000美元一派不屑,但是从加息后的首个周收盘来看完全是验证。
   
其次,一个弱势的加息和新兴市场国家的增长问题及其反恐等等都是让金银能够高位企稳的诸多因素;中国市场应对美联储的升息之战是8月份就展开了,配合五次增持国储XAUUSD的行动使得中国储备超过1700吨后;人民币的贬值和美国的加息是非常同步的。
   
这表明增持XAUUSD的作用在于汇市中和美元升值未雨绸缪有关系,这样的背景下即使XAUUSD不发挥避险作用也一样能得到央行层面的支持。

3、FED加息后时代金银将在两个方面受气
   
虽然我们看到美联储加息后金银的下跌没有我们预期的那么大,那是否可以说明金银就此企稳了呢?我认为这不能说明美元加息的影响有限(也太小看FED的作用了),也不能说明金银就此将高枕无忧可以抄底建仓了;我认为随着FED加息进入后时代,正常的货币政策的调控将被市场预测和提前反应到价格波动中,金银将在两个方面受到双重影响和挤压。

首先,FED加息后将展开周期行动,本次加息是起点,后面不管是四次还是都少次的预测,我们都不是FED就不要猜来猜去;至少说明美国的经济增长需要做出加息,这本身就可以提振美元的长期走势。

短期的调整不是行情上涨结束,而是大涨前的准备动作;就加息带来的支持效应看,美指在接下来的走势中突破六年来的100点阻力没有任何悬念,如果展开中长期的上升走势,对于Precious Metals来说将绝对是利空影响。  

其次,观察FED加息后哪些品种和行业受到影响大,除了货币市场和Precious Metals外,恐怕要算股市受到立竿见影的效果也很快了。从当前的市场走势分析看,美股道琼斯Index CFDs周线是看是连续两天光头光脚的大跌,Index CFDs周四从最高17796.76点开始下跌,到周五收盘在17128.55点,尾盘没有一丝的反弹痕迹和余地,多头毫无反手之力。纳指周五是跳空低开收跌没有反弹收下影线;标普500依旧是大阴线的下跌毫无反弹走势。
   
股市作为全球最大的资本市场,往往和美元及其Precious Metals呈现负相关;那么,美元上去了股市下来了,会对金银构成既打又拉的效果。打压金银的是美元的强势上升走势,美国进入加息通道后美指的上涨是毋庸置疑的,因而对金银形成了前文分析压力;相反,股市下跌后资金出逃后一方面选择现货美元资产,如果正好金银处在多年低位时也会采取介入以寻求利润和避险的作用。
   
第三,那么问题来了,请问是美元对金银的下跌压力大还是股市下跌对金银的帮助大?这个问题不好回答也很好回答;不好回答是因为自从金融学发展到今天还没有一个定量化的公式或方法来计算出一个确切的数字;好回答是因为要看哪个因素的力量大,美元上升更强更高必然会导致金银受到打压打过股市下跌对其的帮助,当然股市下跌的幅度也会影响到金银。
   
美元和股市的走势平稳还是激烈都是影响金银的重要因素,观察股市和美元的走势无疑是我们分析价格的最好方法。这三个变量中,其实金银是被动的波动,属于从属关系而美元和股市是主流,如果一个动的很快一个变量不怎么动,那么其实就是两个变量的逻辑关系。
   
这就是金融市场的复杂性和简单些矛盾统一的地方,分析金银的走势要深入观察可以得出来这个结论,当然要胡说也拦不住哪些预测跌到800美元和2016年涨到1600美元的。
   
综合以上的各方面的因素影响看,金银的走势将主要根据美国的三个东西的走势来决定,美元,美国的经济数据和美股。笔者的观点是反弹无力下行震荡走低,但是幅度也很有限,金银极有可能进入更为清淡的短期调整走势中。
   
近期的思路依旧坚持中长线看空,短线不破当前低点继续调整的思路;金银近期的支持下行看到关键的支持1030和13美元附近,反弹的阻力近期看到1080-1100和15美元附近。  



赵相宾,金道集团特约分析师

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