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《市况回顾》特评:美联储加息对金融市场冲击或许没有那么大

12月份充斥市场的就是有关美联储议息会议预期加息了,随着这个酝酿了一年的话题发展到今天,距离美联储议息结果公布还有十几个小时。透过喧嚣和各种耸人听闻的标题,真实的看待美联储加息这件事情,对我们清晰的应对各种意外的情况,在实战方面将大有裨益。
   
1、美联储加息的本质是什么
   
美国自2008年金融危机以来,随着华尔街各种次贷产品纷纷崩盘引发了涤荡全球的金融海啸和危机,这场人类社会史上最大的金融危机让全球各个地区席卷而入。美联储为了稳住局面开始实施量化宽松拯救市场,经过四轮量化宽松的货币政策的事实,其经济和金融逐渐得到了稳定。并于2014年开始退出宽松,预期的2015年的加息也迫在眉睫了。
   
首先,加息是对经济和金融形势从复苏到增长到一定程度而选择的货币政策;加息时机早晚都不好,选择合适的加息点就成为今年持续影响市场的最大货币政策行为和新闻事件了。
    一旦展开加息就表明美国度过了用宽松货币这种非常规的干预市场的方式,这一定是美国经济的增长走出较为坚实的基础上的选择。
   
其次,加息对于美国来说,有利于回流资金,降低预期中的通胀,防止流动性泛滥对市场的影响;有利于重树美国金融市场和美元的公信力。
   
救市开始到加息开始,美联储即将在时隔近十年后选择加息,使得美国的资本市场进入常规管理和发展阶段,货币政策的回归常态对美国治理自身经济和金融的问题创造条件。
   
因此,美联储本次开始加息的本周是经济的增长稳健,金融形势进一步改善,回收流通中的过多货币,改善就业和增加调控经济和金融手段的要求,都是加息之后开始逐步进入正常阶段。
   
2、美联储加息对市场的影响有哪些?
   
美联储加息对市场的冲击非常大,尤其是近几十年随着全球经济一体化的发展,各国经济和金融进一步密切联合和捆绑,使得一荣俱荣一损俱损的程度加强。如果美联储率先展开加息将对市场形成重大影响。
   
首先,加息是吸引全球资金回流美元现货资产的重要一步,这将引发其他国家尤其是新兴经济国家资本资本流出;对于这些国家而言将失去更多的流动性,会导致借贷资金的走高和国内货币的被动贬值,对于经济发展及其不利。
   
其次,加息将对美国的经济和金融创造更好的条件,随着美国现货资产的价格走高,美国股市将首先受到影响,从历年的高位开始回落走低,这对全球的金融市场也会构成不利。
   
第三,加息将对所有非美货币和大宗商品尤其是Precious Metals的价格不利,对于美元和美债的支持将比较显著。油价及其大宗商品中凡是用美元标价的将受到加息的相关性影响,会导致其价格持续走低,金银也不会例外。
   
因此,虽然我们简化表述了加息对市场的影响,也没有论及地缘政局和国际政治方面的影响,但是加息是个象征性极强的现象,综合的深刻影响其实是多方面的。
   
3、美联储的加息节奏会如何演绎呢?
   
当前的美联储加息是在其他央行选择宽松的背景下进行,其对全球金融市场影响颇有鹤立鸡群的意味;当然这对重振美国和美元的声誉有非常大的影响。那么,如何了解和把握加息后的货币政策变化趋势呢?毕竟加息不是一次而可能是很多次进行,做好这些关键的预演才能在投资上未雨绸缪提前做到心中有数。
   
首先,美联储一旦展开加息,其基准利率加息的标准一般每次为0.25厘;根据本次的加息背景看,美联储将在劳动力数据和通胀数据比较疲软的情况下选择加息,因此幅度应该不会超过这个常值。
   
其次,本次加息之后,预计距离下次加息的时间将是2-3个月之后,之所以如此的判断,如上文在经济数据疲软下而采取的加息,要很好的评估和观察加息对经济和金融市场的影响程度到底有多大,尤其是美股的回落程度是否影响到经济增长,当然还有美元的上涨对美国出口企业的影响。
   
第三,加息的周期选择,从历史的货币政策的调整周期看,加息周期是每个议息会议上做出的;从1980年以来,美联储展开过5次加减息的周期,平均每次加息的时间都达到了18个月;其加息的幅度约为290个基点。
   
此前有财经机构认为美联储将在2016年有四次的加息操作,姑且不论四次加息是否正确但是至少说明本次加息的脆弱性和象征性有多强。
   
4、美联储加息对Precious Metals市场的影响及应对措施
   
美联储加息将直接提升美元的价值导致其上涨,美元Index CFDs从美国退出宽松货币政策之后已经大幅上涨了一波;导致金银的价格远离了历史最高位成就了熊市漫漫长途的表现。本次加息将导致金银走势以下的影响。
   
首先,美联储加息将极大的不利于当前金银在1050和13美元上方的企稳走势,对于疲软中的金银价格走势,加息无疑是墙倒众人推破鼓万人捶的行为。但是在一片悲观的看法中我就不费口舌了,需要指出的不同情况还是存在的。
   
其次,金银从年内1307美元和18.5美元回落以来,金银下跌已分别达到250美元和5美元之多,在加息之前维持下跌的走势,我认为已经反应了部分加息下跌压力。因此,即使美联储加息之后或许带来的跌幅并不是很大。
   
第三,如果美联储加息之后,可能带来金银短期下跌中期低迷的状况;短期下跌就是因应加息冲击效应导致投资者短期撤离Precious Metals投资市场,其实这几年金银已经不是投资热点本来就不受投资者待见已久了。而中期甚至长期低迷则是价格既不下跌也不会反弹,会陷入窄幅反复震荡的走势过程中,这恐怕是Precious Metals投资者最不愿意看见的情况,没有波动就没有可能的盈利幅度。

第四,判断金银可能受到的影响下行震荡的位置,XAUUSD从当前1060美元受到加息压力后会下跌走低,期间不排除跌破1050美元的支持;XAGUSD则从当前13.8美元附近位置回落,期间不排除跌破13.5美元的支持。

而本轮下跌的最大位置可能在1000美元附近XAGUSD在12美元附近,此后金银展开震荡反弹,长期限制在1000到1100美元之间来回震荡;XAGUSD则会震荡在12到14美元的区间之内。
   
5、美联储加息对汇市构成的影响有哪些如何应对
   
美联储加息对汇市形成的冲击和影响是最大的,由于各货币和美联储挂钩的关系,负相关是以往即成的事实,但是各货币受到加息的影响程度又是各不相同的,需要加以应对和准备的措施也就不同。
   
5.1 欧元将有破年内低点跌至平价的趋势
   
从欧元的汇率走势看,在2014年美国开始退出宽松货币政策之前,欧元的汇率已经有大幅下跌的表现了;今年则一直处在1.04515的低点到1.15点之间反复震荡调整。
   
美联储加息之后,欧元回撤后,在明年一季度之前有跌破1.04515点的支持可能,最大回撤幅度将看到1.0的平价位置,这是很多机构今年的预测,但是到当前难以兑现。
   
操作思路可以考虑继续逢高沽空,按照当前的位置可以参考1.1的位置附近沽空,期间跌破1.089点也可以构成继续沽空的参考,目标位置可以参考1.08点附近。如果不加息则逢低做多,突破1.1继续看多入市继续反弹更高的位置。
   
5.2 英镑将展开较大规模的下跌走势
   
英镑由于英国的经济发展相对欧元区要好很多,因此市场给予的跟随美联储展开加息的呼声,但是英国的经济还远没有到加息的程度,当前的宽松货币政策的措施还没有解除呢。
   
英镑随着欧元曾经在1014年年中展开了回落,跌至今年一季度企稳展开反弹,目前回落到1.5点的位置附近调整。美联储加息对英镑的影响将非常大,促使其汇价有可能进一步贬值走低。
   
操作思路可以继续高空,下滑的位置参考1.45点,跌破则继续看到1.42点附近。加息宣布当天可以参考跌破1.5点继续沽空,目标看到1.45点附近。
   
5.3 澳元将跌破当前支持继续下跌
   
澳元受压在10月均线的阻力而回落走低,位置在0.7431点附近,回落跌破当前的五月均线的支持后看到0.7点附近,跌破该位继续看空0.6点一线,这是2008年10月的位置。
   
操作思路保持看空,晚间跌破0.7155点看到0.708点附近。
   
5.4 日元企稳后有望突破上行阻力
   
日元上周三一度跌破调整一个月的区间下轨支持,最低回测了120点上方的支持,在周二守稳后开始反弹走高;从去年到今年日元已经连续两次大幅的反弹,本次将因美联储加息展开第五浪的上涨走势。
   
操作思路保持看多向上不变,逢低可以选择121附近做多,突破122点继续看多加码入市,更高的位置看到123-125点一线。
   
综合以上的各种分析看,美联储加息无疑是影响金融市场最大的财经事件,但必须看到加息的一些侧面和背后阴影部分的不同元素的影响。并对加息有清醒的认识,在投资汇市和Precious Metals品种上才不会犯原则性错误。
   

总之,议息有风险,投资需谨慎!操作层面千万不要去赌大小,应该理性投资;可以选择议息宣布后1小时开始操作,这个时候市场极端情况就会回归正常,趋势清晰起来的时候介入是理性选择。

赵相宾,金道集团特约分析师

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