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《每周市况回顾-赵相宾》月评:金银虽不成气候但盘整格局有望结束

从5月29日金银分别收高在了1190和16.73美元附近,暂时摆脱面临支持位跌破的局面;尤其是A股市大幅的回测,网络充斥的各种股市危机论都让金银的多头们着实兴奋了半天。可以抛开周五的单个交易日来看月线走势的时候,金银依然让人失望,连续4个月的整理似乎没有走出区间整理的意思。那么,A股回落也无法提振金银的道理何在?如何能够走出区间是当下Precious Metals投资者最为关心的因素。

我认为从2月份以来的走势证明了金银不是当前市场热点,也就是金银处在底部震荡的区域,低迷的走势除了反应市场的气氛低迷走势清淡外,还与当前的大环境有莫大的关系,缺乏关键的因素主导让金银维持震荡的格局。我认为投资者的耐心可能到了无法承受的地步,但是行情的破位或许就在下个月展开,还请投资者充满希望和做好准备。

第一,美元再次风生水起可能金银破位

将美指的走势从日线的走势图周期开始延伸,周线到月线的走势后基本的趋势就会比较清晰了;3月份冲高回落,四月测顶下跌,五月企稳反弹收到4月份跌幅约50%的回档位附近,这样的走势就比较有意思了。

从美国的基本面的影响因素分析看,首先,美国第一季度的经济大幅走弱,和去年的强劲增长形成了对比,关键的数据例如非农就业数据大幅震荡到个位数,而GDP的数据最终值则表现为下降-0.7%。其次,经济数据表现差的原因,主要是第一季度天气太差影响和港口大面积罢工导致回软,天灾人祸双重打击经济在九月连阴后首次出现调整的主要原因。第三,美联储的货币政策收紧步骤放缓,六月份无法如期加息的判断在5月份的联储官员讲话中被反复提及,虽然没有放弃今年年内升息的语调,但是修正的口气言之凿凿。以上这几个因素是主要影响美元震荡的原因,这也是金银暂时没有跌破当前低位支持而展开下跌的关键。

但是金银并没有因为以上的原因受益上涨,这主要还是由于金银多头信心不足,外汇看盘不足的地方在于美国经济的增长放缓是暂时现象,而长期看年内加息极有可能,这些都对市场构成了重要的心理压力。

从美元技术走势看,美指构成看跌的K线组合,但是5月份的反弹则完全化解了这种下行的压力,这样的走势极有可能演化为双重顶的格局。

综合以上美元影响金银的因素分析看,这是主导金银价格波动的关键所在,紧盯美元的走势在度过盘整后期时需要各位的关注。

第二,股票引发投资兴趣转移对金银不利

美股持续近一年多的牛市行情,极大的吸引了全球资金的流入,这从个长期资本净流入数据上可以得到充分的验证;当美股牛市激荡市场的时候,支持金银的价格体系的是中国大妈的购买力量;从2013年到2014年每个时期回落到低位都能看到大妈们购买的身影。

而央行对于XAUUSD的购买也在持续高企的状态里面,虽然2014年从国外进口XAUUSD的数据大幅低于2013年,但是依然取得了近几年第二高位的数字,这些都说明金银的流入速度还是很快。

这种中国式购买的支持因素得到实现的前提是中国的A股市场和房地产市场普遍比较低迷,当A股开始反弹展开冲击5000点的时候,股指的上涨杠杆效应足以抵消金银市场的杠杆的力量;而一线城市房地产市场的回暖则是彻底终结了金银作为投资重要手段的选择。

A股市场和房地产市场的火爆和回暖对金银来说是釜底抽薪,这是金银始终无法取得较高的位置的主要原因。目前看虽然A股有所回落但是不足以改变整体趋于牛市的趋势,这对金银长期走势来说极为不利。

第三,避险效应减弱对金银走势继续不利

2013年和2014年的期间,全球地缘政局发生了诸多令投资者不安的担忧,无论是乌克兰的紧张局势还是叙利亚和伊拉克等IS的问题,都让市场担忧会影响全球经济的增长和能源市场的稳定。

而WTI从去年展开了下跌,从100美元直线下跌到了40多美元一桶,跌幅超过了60%。如此大的跌幅直接导致了美元受益上涨,这反过来影响了俄罗斯等国家的收入,加剧了地缘政局的不稳定,这才是支持金银还能展开反弹的主因。

不过,这个因素在进入2015年到目前六月份为止,油价企稳反弹和地缘政局趋于平静,都无法让避险情绪在对金银趋之若鹜。这才是导致当前金银走势虽然美元下跌但是依旧无法上涨的原因之一。

第四,机构持续削减仓位操作对金银不利

全球最大的XAUUSDETF-SPDR的持仓看,2月份开始持续增持到766.73461吨附近,外汇模拟到2月底的时候仓位最高是771.24897吨。此后经历了三、四五月份的加持后,持仓目前最低为715.85662吨。

从3月份到五月份减持达到了约50吨之多,因为减持是分散在以上三个月里面进行了,因此对价格尚未构成致命一击,金银能维持在当前1200美元和17美元附近,多头的力量和信心相对而言还是比较强势。

从XAGUSD的持仓看近期也陆续展开了减持的操作,目前的持仓已经维持三周低于1万吨,仅为9862吨,这是近几年的最低的持仓水位。

以ETF为代表的机构的持仓陆续加持都拖累金银无法走高,但是没有展开大幅的下跌其主要原因还是美元回落和采购成本价的支持比较大。

第六,技术看横盘缺乏时间积累无法破位

XAUUSD维持了三个月的时间震荡在1200美元的位置附近,从2月份下跌以后看,三四五为探底阴线和长上影十字形,多空走势存在验证的对冲走势,这是横盘整理的典型走势。缺乏时间的积累是导致价格无法破位的原因之一。技术指标长期的钝化也是指向不明,这说明技术分析已经失效,好转这种局面有望在六月份迎来破位走势。

XAGUSD技术走势和XAUUSD略微有所不同,银价算上一月份的冲高回落已经长达5个月的时间,且区间就在15和18美元之间。月线指标低位钝化,虽然无法下单但是缺乏向上的趋势。

综合以上各个方面的因素,基本面的因素在六月份将产生较大的变化,而技术走势看当前的横盘随时间推移变化,有望在六月份破位展开趋势运行。针对以上分析和判断预计六月份的金银将有以下的波动趋势和可能。

1、XAUUSD极有可能跌破当前的支持,展开再次测底的走势,下行的位置看1130美元附近,而反弹阻力依旧看到1230美元附近。思路以支持跌破为确认不破继续看反弹做区间调整的操作。

2、XAGUSD16美元破位将再次引发测试14-15美元之间支持的走势,总体维持测底的趋势判断,如果无法测底而上行则只看到18美元附近。

赵相宾,金道集团特约分析师

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